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家电巨头又有新动作!海尔电器拟私有化,若整体上市能否PK美的?

2020-04-12 12:07来源:互联网浏览:

海尔电器昨日晚间发布公告称,目前海尔智家正在初步探讨海尔电器私有化的方案,可能的私有化安排将通过换股的方式进行。如该交易实施完成,海尔电器将在香港联合交易所主板终止上市。市场消息指出,海尔集团或将整合两家上市公司进行整体上市。和美的一样的营收规模,市值却有美的的1/4,上市后能否实现涅槃重生,冲击4000亿市值规模?

海尔电器控股股东拟私有化,这可能是海尔智能家居板块实现整体上市的前奏。海尔电器今日复牌暴涨18.31%,报价25.85港元。

海尔电器12月16日晚间发布公告,潜在要约人目前正在探讨私有化该公司(“潜在私有化”)的方案,且若潜在私有化进行,则有可能导致该公司于香港联合交易所有限公司撤回上市。潜在私有化计划为证券交换要约,其代价计划以潜在要约人拟于香港联合交易所有限公司主板申请上市发行的H股来支付。

据悉,海尔电器和海尔智家同为海尔集团旗下操盘家电业务的上市公司平台。其中,海尔电器于1997年底在港股上市,目前市值约为688亿港元,主营业务为洗衣机、热水器的研发、制造、销售,并于中国分销海尔集团的电器产品。海尔智家于1993年在上交所上市,目前总市值约为1193亿元,主营业务为国内冰箱、空调等产品制造以及海外家电产业。

海尔智家目前持有海尔电器45.87%的股份,是其第一大股东,但海尔电器的最终控股股东是海尔集团。公开资料显示,海尔集团目前直接持有海尔电器约12%的股份。此外,海尔电器的少数股股东还包括挪威央行投资管理公司、黑石集团、贝莱德等。

海尔智家2019年三季报显示,其账面上的货币资金为358.56亿元。而根据海尔电器2019年半年报,其账面上的现金及现金等价物为155.53亿元。

光大证券在研报中指出,海尔智家过去五年分红率均仅在30%左右,与同行业的美的集团与格力电器有显著差距。另外,在现金流方面也低于另外两家,若此次私有化事件完成,海尔智家将完全拥有海尔电器账面现金资产的支配权,现金流状况有望得到重大改善。

以H股发行股票换股实现海尔电器私有化,意味着海尔智家将通过A股和H股两地实现上市,这同时意味着海尔旗下的家电业务将实现整体上市。

光大证券在报告中称,两个上市平台间存在较多复杂的内部交易结算,例如KA销售由海尔智家负责财务结算,自有渠道(专卖店)则由海尔电器负责。因此公司需要平衡各个平台的股东利益,存在一些利益不一致现象。此外两个平台拥有各自管理团队,过去存在一些管理职能重叠或权限冲突问题。

有业内人士表示,海尔智家打算打通“A+H”渠道,可能是为了结束目前家电业务割裂的局面,毕竟单独在香港上市的洗衣机和热水器业务是海尔集团很重要的业务。另外,格力电器和美的集团并没有把整个集团业务分割开,今年美的集团还特地私有化了小天鹅。

需要提及的是,白电三巨头中格力电器与美的集团都是整体上市。其中,美的集团市值超过4000亿元人民币,格力目前市值接近3800亿元人民币。而海尔智家市值目前市值仅接近1200亿元人民币,即使与海尔电器的市值合并计算,也与上述两家相差较远。

然而,在营收方面,海尔与美的、格力却并无这么大差距。从2018年业绩来看,美的集团2018年总收入近2600亿元,格力电器2018年营收突破2000亿。而海尔系的两个家电业务上市平台中,海尔智家2018年营收为1833亿元,海尔电器2018年营收则约为852亿元。需要提及的是,海尔集团宣布其2018年实现全球营业额2661亿元,同比增10%。

有分析人士称,海尔电器私有化后,海尔集团内部的家电业务上市平台只有海尔智家,“可以有效地理顺海尔家电的内部管理关系,同时也有利于降低海尔智家的管理成本,提高海尔智家决策的效率。”

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